Реферат: Международный Валютный Фонд
Реферат: Международный Валютный Фонд
Реферат по предмету “Финансы, денежное обращение и кредит”
выполнил: ст. гр. Э-6-2
Смирнова Елена .
Московский Государственный Технологический Университет
“Станкин”
Москва 2001
Введение.
Международный
Валютный Фонд — межправительственная организация, предназначенная для
регулирования валютно-кредитных отношений между государствами–членами и
оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом
платежного баланса, путем предоставления кратко– и среднесрочных кредитов в
иностранной валюте. Фонд — специализированное учреждение ООН — практически
служит институциональной основой мировой валютной системы. МВФ был учрежден на
международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 01 по 22 июля
1944 года в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью–Гэмпшир). Конференция приняла Статьи
Соглашения о МВФ, которое является его Уставом и вступило в силу 27 декабря
1945 года; практическую деятельность Фонд начал с 1 марта 1947 года.
В
связи с эволюцией мировой валютной системы Устав МВФ трижды пересматривался:
В
1969 году с введением системы СДР;
В
1976 году с созданием Ямайской валютной системы;
В
ноябре 1992 года с включением санкции — приостановки права участвовать в голосовании
— по отношению к странам не погасившим свои долги Фонду.
Структура
управления.
Управление
в МВФ осуществляется согласно Статьям Соглашения. В структуру управления МВФ
входят Совет Управляющих, Временный Комитет, Комитет Развития, Исполнительный
Совет, Управляющий, персонал.
Совет
Управляющих — высший руководящий орган МВФ, в котором каждая страна-член представлена
управляющим и его заместителем, назначаемыми на пять лет. Обычно это министры
финансов или руководители центральных банков. Совет управляющих обычно собирается
на сессии один раз в год, но может собираться или принимать постановления, голосованием
по почте и чаще.
Временный
Комитет исполняет решения Исполнительного Совета. Состоит из 24 управляющих
МВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга. Временный Комитет
собирается дважды в год и отчитывается Совету Управляющих об управлении и
функционировании международной валютной (monetary) системы, а также вносит
предложения об изменении Статей Соглашения.
Комитет
Развития так же, как и Временный Комитет состоит из 24 управляющих МВФ,
министров или других официальных лиц сравнимого ранга, дает рекомендации и
отчитывается Совету Управляющих МВФ.
Исполнительный
Совет. Большую часть своих полномочий Совет Управляющих делегирует
Исполнительному Совету. Исполнительный Совет ведает широким кругом вопросов
административного и операционного характера, а также занимается вопросами
касающимися политики Фонда в отношении стран-членов.
Управляющий.
Избранный Исполнительным Советом, Управляющий МВФ возглавляет Исполнительный
Совет и является главой персонала организации. Под управлением Исполнительного
Совета Управляющий отвечает за повседневную деятельность МВФ. Управляющий
назначается на пять лет и может быть переизбран на последующий срок.
Персонал.
Статьи Соглашения требуют от персонала, назначенного в МВФ демонстрации самых
высоких стандартов профессионализма и технической компетентности, и отражает
интернациональность организации. Приблизительно 125 наций представлены среди
2,300 сотрудников организации.
Квоты,
определяющие финансовый доступ и количество голосов стран-членов.
Каждый
член МВФ имеет свою квоту (долю), выраженную в СДР, которая равна участию
страны-члена в МВФ. Квота, которая была придумана для отражения отношения размеров
экономики стран-членов, является базовым элементом во взаимоотношениях финансового
и организационного характера стран-членов и Фондом. Она определяет количество
голосов, имеющихся у страны-члена МВФ, и равна 250 "базисных"
голосов, которые предоставляются каждой стране, участвующей в Фонде плюс 1
голос за каждые 1000,000 СДР. Квота также определяет сумму подписки страны на
капитал МВФ и возможность использования ресурсов Фонда. Страна-участник обязана
оплатить 25% от величины своей подписки в СДР или в валюте других
стран-участниц, определяемой МВФ, согласно уставу; остаток страна оплачивает в
своей валюте.
Развитие формул квот.
Первоначально
квоты стран-членов МВФ определялись, но не напрямую, согласно Бреттон-Вудской
формуле. Основными переменными этой формулы были такие показатели как годовые
импорт и экспорт, золотые запасы и долларовые балансы, национальный доход. Эти
показатели служили базисом для исчисления квот до 60-х годов.
В
1963 г. Бреттон-Вудской формула была пересмотрена, а также были добавлены новые
формулы.
Взятые
вместе, они использовались как помощники в определении начальных квот новых
членов и увеличении квот старых участников. Эти формулы объединяют
экономические показатели, описанные выше, а также текущие доходы, текущие
расходы, а также показатели связанные с экспортом и импортом.
В
начале восьмидесятых МВФ упростил процедуры расчета квот и усовершенствовал
экономические данные, используемые в формулах.
Вступление
в МВФ.
Когда
страна собирается стать участницей МВФ персонал фонда рассчитывает для нее
квоту и сравнивает полученный результат с квотами уже состоящих в Фонде стран с
похожими экономическими характеристиками. Полученное значение квоты обсуждается
комитетом "Участников" (membership)
Исполнительного совета. После того, как страна собирающаяся вступить в Фонд
согласится с условиями договора членства, Исполнительный совет (в полном
составе) готовит резолюцию для Совета управляющих. По завершении всех формальных
шагов представленная страна приглашается в Вашингтон для подписания Статей
Соглашения.
На
1 августа 1997 года 181 страна являлась членом Фонда с суммой квот порядка
145,3 млрд. СДР.
Кредитная деятельность МВФ.
В
Уставе Фонда для идентификации его кредитной деятельности используются два понятия:
1) сделка (transaction) - предоставление валютных средств
странам из его ресурсов: 2) операция (operation)
- оказание посреднических финансовых и технических услуг за счет заемных
средств. МВФ осуществляет кредитные операции только с официальными органами -
казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами. Различаются
кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной
перестройки экономической политики стран-членов.
Страна,
нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку (purchase) или иначе заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентное количество
сисей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральном банке
данной страны. При разработке механизма МВФ предполагалось, что страны-члены
будут предъявлять равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальные
валюты, поступающие в Фонд, станут переходить от одной страны к другой. Таким
образом, эти операции не должны были являться кредитными в строгом смысле
слова. На практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредита
главным образом страны с неконвергируемыми валютами. Вследствие этою МВФ. как
правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог»
соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку на них нет
спроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют.
Доступ
стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными условиями.
Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем: во-первых, сумма
валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его
новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна была превышать
25% величины квоты страны; во-вторых, общая сумма валюты данной страны в
активах МВФ не могла превышать 200% величины ее квоты (включая 75% квоты,
внесенных в Фонд но подписке). В пересмотренном в 1978 г. Уставе первое
ограничение было устранено. Это позволяет странам-членам использовать их
возможности получения валюты в МВФ в течение более короткого срока, чем пять
лет, которые нужны были для этого прежде. Что касается второго условия, то в
исключительных обстоятельствах и его действие может приостанавливаться.
МВФ
взимает со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы
сделки и определенную плату (charge), или
процентную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется на
рыночных ставках.
По
истечении установленного периода времени страна-член обязана произвести
обратную операцию — выкупить национальную валюту у Фонда, вернув ему средства в
СДР или иностранных валютах. Помимо того, страна-заемщик обязана досрочно
производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения ее
платежного баланса и увеличения валютных резервов. Если находящаяся в МВФ
национальная валюта страны-должника покупается другим государством- членом, то
тем самым погашается ее задолженность Фонду.
Приобретаемая
страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в размере до 25% квоты
(до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978 г. называется резервной
долей. Она определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой
находящегося в распоряжении Фонда запаса национальной валюты данной страны.
Средства
в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной
доли (100% величины квоты), делятся на четыре кредитные доли (транши) по 25%
квоты. Предельная сумма кредита, которую страна может приобрести у МВФ в
результате полного использования резервной и кредитных долей, составляет 125%
размера ее квоты. Обязательства страны-заем-щицы, предусматривающие проведение
ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «письме о
намерениях», направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит
«в противоречии с целями Фонда» или не выполняет его предписаний, он может
ограничить или полностью прекратить кредитование страны. Использование первой
кредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки иностранной
валюты, при которой страна получает всю испрашиваемую сумму немедленно после
одобрения Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ соглашения о
резервном кредите.
Соглашения
о резервном кредите, или соглашения «стэнд-бай» (Stand-by Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет
получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную в соответствии с
договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий.
Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии.
Главным
назначением кредитов «стэнд-бай» является в настоящее время кредитование
макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ. Валюта,
предоставляемая Фондом в виде резервного кредита в рамках верхних кредитных
долей, выдается определенными порциями (траншами) через установленные
промежутки времени в течение срока соглашения.
Основанием
для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рамках системы
расширенного кредитования может быть серьезное нарушение равновесия платежного
баланса, вызванное структурными расстройствами в области производства, торговли
или ценового механизма. Соглашения о расширенных кредитах обычно ограничены
сроком в три года; при необходимости и по просьбе стран-членов — до четырех
лет. С ноября 1992 г. действуют следующие лимиты доступа стран-членов к
ресурсам МВФ в рамках резервных и расширенных кредитных соглашений (вместе или
раздельно): предоставление кредитов на протяжении года до 68 "и квоты
страны-члена: кумулятивная, включающая задолженность страны но ранее полученным
кредитам, предельная величина - 300"/о квоты (в чистом исчислении, т. е.
за вычетом суммы предстоящего выкупа страной ее национальной валюты в течение
срока кредитного соглашения).
Специальные фонды
В
целях расширения своих кредитных возможностей МВФ практикует создание
специальных фондов (англ. facility - устройство, механизм, фонд). Они
различаются по целям, условиям и стоимости кредита.
1. Фонд компенсационного и непредвиденного
кредитования предназначен для кредитования стран-членов МВФ, у которых дефицит
платежного баланса обусловлен внешними, не зависящими от них факторами. В их
числе: стихийные бедствия, непредвиденное падение мировых цен, промышленный
спад и введение протекционистских ограничений в странах-импортерах, появление
товаров-заменителей и т. п. Этот фонд включает три компонента:
1) с 1963 г. кредитование (в настоящее время
до 30% квоты) стран, особенно экспортеров сырья, валютные поступления которых
сокращаются в результате падения мировых цен на сырье;
2) с 1981 г. кредитование (до 15"/о
квоты) стран-импортеров зерна, испытывающих трудности в связи с ростом мировых
цен на зерно: с декабря 1990 г. по июнь 1992 г. кредитование стран-импортеров
нефти, нефтепродуктов и природного газа:
3) с 1988 г. компенсационное финансирование
непредвиденных потерь для помощи странам, испытывающим влияние непредсказуемых
внешних факторов (до 30% квоты).
Кроме
того, страна имеет возможность обратиться к МВФ с просьбой о выделении средств
в счет особой кредитной доли (до 20% квоты), которая может быть использована по
выбору в дополнение к любому из перечисленных трех видов кредитования. Если
трудности платежного баланса вызваны лишь снижением экспортной выручки либо
увеличением расходов на импорт зерновых, лимит компенсационных кредитов
ограничивается 65% квоты страны. При использовании странами кредитов Фонда для
возмещения убытков, связанных одновременно с падением экспортной выручки и
увеличением расходов на импорт зерна, а также в случае одновременного
применения двух из трех компонентов механизма компенсационного кредитования
устанавливается комбинированный лимит в размере 80% квоты. Общий лимит доступа
к кредитам Фонда компенсационного и непредвиденного кредитования с учетом всех
его компонентов составляет 9 5 "/о квоты страны.
2. В июне 1969 г. создан Фонд кредитования буферных
(резервных) запасов для оказания помощи странам, участвующим в создании
подобных запасов сырьевых товаров в соответствии с международными соглашениями,
если это ухудшает их платежный баланс. Лимит — 30% квоты.
3. С 1989 г. функционирует Фонд финансовой
поддержки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга. Это объясняется
активной ролью МВФ в урегулировании долгового кризиса развивающихся стран в
80-х годах. При предоставлении резервных или расширенных кредитов
странам-должникам часть суммы этих кредитов (до 25%) может быть зарезервирована
в целях сокращения основного долга. Кроме того, в целях частичной компенсации
процентных платежей либо дополнительного обеспечения основного долга при обмене
по паритетной стоимости долговых обязательств на облигации с более низкой
процентной ставкой МВФ может выделять дополнительные средства сверх резервных
или расширенных кредитов. Лимит кредитов составляет с ноября 1992 г. 30% квоты
страны. Фактически величины дополнительного кредита определяются Фондом в
результате рассмотрения каждого конкретного случая, с учетом «степени
радикальности» программы макроэкономической стабилизации и структурной
перестройки соответствующей страны.
4. В апреле 1993 г. МВФ учредил Фонд
поддержки структурных преобразований. Этот фонд ориентирован на страны,
осуществляющие переход к рыночной экономике путем радикальных экономических и
политических реформ. Поводом для его использования может быть, во-первых,
резкое падение поступлений от экспорта вследствие перехода к многосторонней,
основанной на рыночных ценах торговле, во-вторых, значительное и устойчивое
увеличение стоимости импорта из-за мировых цен, особенно на энергоносители, и.
в-третьих, сочетание обоих этих явлений. Предоставление кредитов в данном
случае обусловливается выполнением страной-заемщицей набора более «мягких»
макроэкономических обязательств, чем те, с которыми связано получение
стандартных полномасштабных резервных кредитов. Страны-члены могут получать
средства в рамках «промежуточного», или «переходного», кредитования до 50% их
квоты. Кредиты предоставляются двумя равными долями по 50% каждая с интервалом
в полгода. Практически этот фонд образован главным образом для стран бывшего
СССР, переживающих огромные трудности в условиях перехода к рыночной экономике
и не способных пока выполнять обычные жесткие требования МВФ.
Получение
странами членами МВФ средств из специальных фондов - это дополнение к их
кредитным долям. Использование страной ресурсов специальных фондов может
увеличивать находящийся в распоряжении МВФ запас ее национальной валюты сверх
кумулятивных пределов, установленных для получения кредитных долей.
Кроме
функционирующих ныне четырех специальных фондов МВФ периодически создает
временные кредитные фонды в целях решения острых проблем международных валютных
отношений. Для их формирования привлекаются заемные средства из различных
внешних официальных источников. К временным специальным фондам относятся:
1) Нефтяной фонд в объеме 6,9 млрд. СДР, или
8 млрд. долл. (1974—1976 гг.). предоставлял кредиты странам-членам МВФ для
покрытия дополнительных расходов, вызванных увеличением стоимости импорта нефти
и нефтепродуктов. Необходимые для этого ресурсы ссудили преимущественно страны—экспортеры
нефти. Развивающиеся страны количественно преобладали среди получателей
кредитов, но их доля была невелика (1/3) по сравнению с развитыми
государствами. Условия предоставления кредитов из нефтяного фонда были жесткие:
сравнительно высокие процентные ставки (не менее 7,2% годовых); обязательное
выполнение рекомендаций МВФ при проведении национальной энергетической и
валютной политики. Вследствие этого доступ развивающихся стран к ресурсам
нефтяного фонда был ограничен: за счет его кредитов они покрыли лишь 1/3
дополнительных расходов на импорт подорожавшей нефти;
2) Доверительный фонд — в объеме 4 млрд.
СДР, или 4,9 млрд. долл. (1976-- -1981 гг.); создан в основном за счет прибыли
от продажи на аукционах части золотого запаса МВФ. Получателями кредитов из
этого фонда являлись наименее развитые страны. Условия данных кредитов были
сравнительно льготные: страны-заемщики не вносили в МВФ эквивалент получаемых
средств в национальной валюте, процентная ставка невысокая 0,5%, срок кредита
10 лет. Эти условия в наибольшей степени отвечали требованиям развивающихся
стран. 55 стран получили из доверительного фонда 3 млрд. СДР. Остальная часть
была передана развивающимся государствам пропорционально их квотам:
3) Фонд дополнительного кредитования или
фонд Виттевеена по имени директора-распорядителя МВФ; время действия 19791984
гг. Цель этого фонда — предоставлять за счет заемных средств дополнительные
кредиты странам, испытывающим особенно резкие и затяжные кризисы платежных
балансов и исчерпавшим лимиты обычных кредитов МВФ. Ресурсы фонда Виттевеена
(7,8 млрд. СДР, свыше 10 млрд. долл.) сформированы за счет кредитов 13
стран-членов МВФ, а также Швейцарского национального банка. Кредиты из этого
фонда получили 26 стран:
4) Фонд расширенного доступа к ресурсам МВФ;
преемник фонда дополнительного кредитования, функционировал в 19811992 гг. Цель
фонда предоставлять дополнительные кредиты странам-членам, у которых масштабы
неравновесий платежных балансов непомерно велики по сравнению с размерами их
квот. Этот фонд использовался в тех случаях, когда страна нуждалась в средствах
в больших размерах, чем она могла получить в МВФ в рамках четырех кредитных
долей и системы расширенного кредитования, и на более продолжительный срок для
осуществления корректирующих экономических мер при большем периоде погашения
кредита. Источником ресурсов фонда являлись собственные средства МВФ,
привлеченные в форме подписки, и заимствования у других стран. В связи с
увеличением квот стран-членов МВФ указанный фонд прекратил свою деятельность в
ноябре 1992 г.; 5) Фонд структурной перестройки (с марта 1986 г.): предоставляет
льготные кредиты беднейшим развивающимся странам, испытывающим хронический
кризис платежного баланса в целях осуществления среднесрочных программ
макроэкономической и структурной перестройки. По состоянию на сентябрь 1993 г.
36 стран (из 61 страны, имеющей на них право) получили эти льготные кредиты в
сумме 1,5 млрд. СДР, или около 2,1 млрд. долл. Условия займов: 0,5% годовых:
погашение в течение 10 лет; т рационный период до 5'/2 лет. Лимит кредитов — до
50% квоты. Источник ресурсов (2,7 млрд. СДР) — погашение кредитов,
предоставленных доверительным фондом;
6) Расширенный фонд структурной перестройки;
с декабря 1987 г. предоставляет кредиты за счет как неиспользованных ресурсов
фонда структурной перестройки, так и специальных займов и пожертвований (6
млрд. СДР). По своим целям и механизму функционирования этот фонд является
преемником фонда структурной перестройки. Помимо 61 страны право получения
кредитов от этого фонда в апреле 1992 г. было предоставлено еще 11 странам,
включая Албанию и Монголию. 29 стран использовали это право к сентябрю 1993 г.
на сумму 3,2 млрд. СДР (фактически - 2,4 млрд. СДР). Страна-член имеет
возможность получать эти кредиты сроком на 3 года до 190% квоты, иногда при
исключительных обстоятельствах до 255% квоты. Первоначально срок для заключения
соглашений о займах был установлен по ноябрь 1990 г., в дальнейшем он
неоднократно продлевался (до 28 февраля 1994 г.).
В
конце 1993 г. образован новый расширенный фонд структурной перестройки —
правопреемник предыдущего. Объем нового фонда — 5 млрд. СДР (около 7 млрд.
долл.) для предоставления льготных займов сроком три года и 2 млрд. СДР (около
3 млрд. долл.) для субсидирования процентных ставок по этим займам. К маю 1994
г. 43 страны согласились участвовать в формировании этого фонда. В программах
структурной перестройки экономики, которые станут осуществляться при содействии
нового фонда, будет уделяться больше внимания социальной защите населения и
совершенствованию структуры государственных расходов. Срок действия нового расширенного
фонда структурной перестройки — до конца 1996 г., а средства по заключенным
соглашениям будут предоставляться странам-заемщикам до конца 1999 г.
Образование
дополнительных специальных фондов в рамках МВФ путем заимствования ресурсов у
других стран-членов - это одно из проявлений процесса адаптации системы
межгосударственного кредитования и валютного регулирования к меняющимся
условиям мировой экономики. МВФ выполняет роль посредника при перераспределении
ссудного капитала от более благополучных стран-кредиторов к странам,
испытывающим потребность в кредитах. Одновременно, оказывая силовое воздействие
на экономическую политику стран-заемщиц. он выступает в качестве гаранта
возвращения этих средств.
Роль МВФ в регулировании
международных валютно-кредитных отношений
МВФ
осуществляет наблюдение и контроль за соблюдением странами-членами своего
Устава, который фиксирует основные структурные принципы мировой валютной
системы.
За
время своего существования МВФ превратился в подлинно универсальную
организацию, добился широкого признания в качестве главного наднационального
органа регулирования международных валютно-кредитных отношений, авторитетного
центра международного кредитования, координатора межгосударственных кредитных
потоков и гаранта платежеспособности стран-заемщиц. Одновременно он начинает
играть важную роль в реализации решений «семерки» ведущих государств Запада,
становится ключевым звеном формирующейся системы регулирования мировой
экономики, международной координации, согласования национальных
макроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активно функционирующим
мировым валютным институтом, накопил большой и полезный опыт.
Список
литературы
1.
"Международные валютно-кредитные и финансовые отношения" - под ред.
Красавиной Л.Н. / 1998
2. International Monetary Fund. Vol.26/september 1999